Báo cáo Đánh thuế thu nhập với cổ tức: Thực tiễn thế giới và gợi ý đối với Việt Nam

ĐÁNH THUẾ THU NHẬP VỚI CỔ TỨC:

THỰC TIỄN THẾ GIỚI VÀ GỢI Ý ĐỐI VỚI

VIỆT NAM

Báo cáo chuyên đề số 2/2011

4/25/2011

Phòng Phân tích và Dự báo thị trường

Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN)

NỘI DUNG

1. Thực tiễn việc đánh thuế thu nhập cổ tức trên thế giới và Việt Nam ....................03

1.1 Tình hình thuế thu nhập cổ tức ở các nước trên thế giới .......................................03

1.2 Quy định đánh thuế trên cổ tức tại Việt Nam ........................................................05

1.3 Các quan điểm về thuế thu nhập cổ tức tại Việt Nam............................................08

2. Kết luận và gợi ý chính sách ......................................................................................11

2

1.

Thực tiễn việc đánh thuế thu nhập cổ tức trên thế giới và Việt Nam

1.1. Tình hình áp dụng thuế thu nhập cổ tức ở các nước trên thế giới

Tại Mỹ, thuế đánh vào thu nhập từ cổ tức được bắt đầu áp dụng vào năm 1895. Cho

đến nay vẫn có nhiều ý kiến về việc không nên áp dụng thuế cổ tức tại Mỹ. Năm 2003, Chính

phủ Mỹ - đứng đầu là Tổng thống George W. Bush cam kết sẽ loại bỏ thuế đánh vào thu nhập

của các nhà đầu tư cổ phiếu với luận điểm chính là sự đánh trùng hai loại thuế trên cùng một

cơ sở thu nhập chịu thuế. Tuy nhiên, sau đó việc bãi bỏ thuế này cũng không được thực hiện

mà Quốc Hội Mỹ chỉ thông qua sắc lệnh giảm nhẹ thuế (Jobs and Growth Tax Relief

Reconciliation Act of 2003 - JGTRRA) sau nhiều tháng tranh luận. Mục tiêu của sắc lệnh

thuế này là nhằm tăng nhu cầu lao động, giảm tỷ lệ thất nghiệp và hướng tới các mục tiêu

tăng trưởng kinh tế. Mức thuế suất khởi điểm là 10% được áp dụng cho hầu hết các nhà đầu

tư với cổ tức thông thường (ordinary dividend). Một số nhà đầu tư đáp ứng đủ các điều kiện

về thu nhập cổ tức tiêu chuẩn (qualified dividend) sẽ được áp dụng mức thuế ưu đãi thấp hơn.

Quy định về thu nhập cổ tức tiêu chuẩn được áp dụng đến 31/12/2008 nhưng sau đó được gia

hạn hai lần, đến 31/12/2012 (lần gia hạn đầu tiên kéo dài thời hạn áp dụng đến 31/12/2010).

Bảng 1: Biểu thuế thu nhập cổ tức tại Mỹ từ năm 2003

2003 - 2012

2003 - 2007

2013 -

2008 - 2012

Thu nhập

thông

Cổ tức

thông

Cổ tức

tiêu

Cổ tức

thông

Cổ tức

tiêu

Thu nhập

thông

Cổ tức

thông

Cổ tức

tiêu

thường

chuẩn

thường

chuẩn

thường

chuẩn

10%

15%

25%

28%

33%

35%

5%

10%

15%

25%

28%

33%

35%

0%

15%

28%

31%

36%

15%

28%

31%

36%

10%

15%

25%

28%

33%

35%

15%

28%

31%

36%

15%

39.6%

Nguồn: IRS

Tại Nhật Bản, theo chính sách miễn giảm thuế, mức thuế suất áp dụng cho thu nhập từ

cổ tức đối với các cổ phiếu niêm yết là 10% trong giai đoạn từ đầu năm 2009 đến hết năm

2012. Sau thời gian này, tất cả các khoản thu nhập từ cổ tức đều phải chịu thuế với mức thuế

suất là 20%. Chính sách giảm thuế này chỉ áp dụng cho các nhà đầu tư cá nhân nắm giữ cổ

phiếu niêm yết và với tỷ lệ nắm giữ đối với một công ty là không quá 5%. Nếu tỷ lệ nắm giữ

của một nhà đầu tư cá nhân đối với một công ty vượt quá 5% hoặc đầu tư vào cổ phiếu chưa

3

niêm yết thì các khoản thu nhập cổ tức từ những khoản đầu tư đó đều phải chịu mức thuế suất

chung là 20%.

Canada cũng áp dụng chính sách thuế đối với thu nhập từ cổ tức. Tuy nhiên, các nhà

làm chính sách tại đây cũng có những chương trình hỗ trợ tín dụng thuế nhằm hỗ trợ cho các

nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của các công ty trong nước. Bắt đầu từ năm 2005, Canada còn

áp dụng chính sách thuế suất ưu đãi đối với các khoản thu nhập cổ tức tiêu chuẩn (eligible

dividend). Các khoản thu nhập cổ tức tiêu chuẩn là cổ tức mà nhà đầu tư cá nhân Canada

nhận được từ các công ty Canada và có chỉ định bằng văn bản từ các công ty đó. Các khoản

thu nhập cổ tức loại này được hưởng mức thuế suất thấp hơn với mục đích làm giảm tác động

đánh trùng thuế, đặc biệt đối với các công ty có tỷ lệ chi trả cổ tức cao.

Bảng 2: Biểu thuế thu nhập cổ tức tại Canada năm 2010 và 2011

Thuế suất năm 2011

Cổ tức

Thuế suất năm 2010

Cổ tức

Thu nhập chịu thuế

Thu nhập Lãi

năm 2011

năm 2010

Tiêu Không tiêu

chuẩn chuẩn

Tiêu Không tiêu

chuẩn chuẩn

khác vốn

41.544$ đầu tiên

15.0% 7.5% -2.02%

22.0% 11.0% 7.85%

2.08%40.970$ đầu tiên

15.0% 7.5% -4.28%

22.0% 11.0% 5.80%

2.08%

41.544$ - 83.088$

10.83%40.970$ - 81.941$

10.83%

15.83%

19.58%

83.088$ - 128.800$ 26.0% 13.0% 13.49%

Trên 128.800$ 29.0% 14.5% 17.72%

15.83%81.941$ - 127.021$ 26.0% 13.0% 11.56%

19.58%Trên 127.021$

29.0% 14.5% 15.88%

Nguồn: Taxtips.ca

Ngoài mức thuế Chính phủ Liên bang thu theo biểu thuế suất ở trên, các bang cũng có

mức thuế riêng đánh trên thu nhập từ cổ tức của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, có thể thấy một

điểm là thuế suất thuế cổ tức thấp hơn khá nhiều so với các mức thuế thu nhập khác như

lương, thưởng... Trên thực tế đây cũng là một giải pháp mà Chính phủ Canada áp dụng nhằm

hỗ trợ các nhà đầu tư nhưng cũng đồng thời dung hòa những ý kiến ở chiều hướng ngược lại

cho rằng không nên đánh thuế vào cổ tức.

Ngoài ra, còn rất nhiều các nước khác cũng áp dụng hình thức thuế cổ tức với những

mức thuế suất khác nhau và tùy thuộc vào từng ngành nghề, loại hình công ty.

Bảng 3: Bảng tỷ suất thuế cổ tức một số quốc gia

Quốc gia

Anh

Mức thuế suất

10 – 32,5%

25%

Áo

Ấn Độ

20 – 25%

4

Bỉ

15 – 25%

Bulgary

Đài Loan

5%

0% với NĐT trong nước

20% với NĐT nước ngoài

Đức

Hà Lan

25%

15%

Hàn Quốc

Hồng Kông

Indonesia

Italia

6 – 35%

0%

15%

12,5%

Malaysia

Pháp

0%

5%

Philippines

Singapore

Thái Lan

Trung Quốc

Úc

10%

0%

10%

0 – 15%

Nguồn:Taxrates.cc

Nhìn chung, hầu hết các quốc gia trên thế giới đều đánh thuế trên thu nhập từ cổ tức.

Tuy nhiên, trong những trường hợp kinh tế gặp khó khăn, các nước này đã có những chính

sách ưu đãi như giảm thuế, tín dụng thuế nhằm hỗ trợ các nhà đầu tư trên TTCK. Chỉ một số

ít các nước không áp dụng chính sách thuế cổ tức như Hồng Kông, Singapore, Malaysia với

quan điểm chủ đạo là chỉ đánh thuế một lần trên một khoản thu nhập.

1.2. Quy định đánh thuế trên cổ tức tại Việt Nam

Tại Việt Nam, thuế thu nhập cổ tức được coi là một loại trong thuế thu nhập. Theo

Luật Quản lý thuế của Quốc hội khóa XI, kỳ họp thứ 10, số 78/2006/QH11 ngày 29/11/2006

và có hiệu lực thi hành từ ngày 01/07/2007 thì thuế là nguồn thu chủ yếu của ngân sách nhà

nước, nộp thuế theo quy định của pháp luật là nghĩa vụ và quyền lợi của mọi tổ chức, cá

nhân. Nếu phân loại theo hình thức thu thì thuế được chia thành hai loại là thuế gián thu và

thuế trực thu. Thuế gián thu là thuế mà người chịu thuế và người nộp thuế không cùng là một,

5

ví dụ thuế VAT, nhà nước đánh thuế vào công ty – công ty nộp thuế và công ty lại chuyển số

thuế đó vào chi phí của hàng hóa, dịch vụ - người tiêu dùng phải chịu và như vậy người tiêu

dùng mới là người chịu thuế cuối cùng. Thuế trực thu là thuế mà người chịu thuế và người

nộp thuế là một, ví dụ như thuế thu nhập cá nhân (TNCN) hay thuế thu nhập doanh nghiệp

(TNDN).

Thuế thu nhập là thuế đánh vào thu nhập của cá nhân và pháp nhân. Cơ sở để tính

thuế là thu nhập và hiện nay có nhiều cách để xác định thu nhập chịu thuế. Có thể đó là mọi

khoản thu nhập; hoặc những khoản thu nhập được xác định là thu nhập để tiêu dùng; hoặc là

những khoản thu nhập thường xuyên (thu nhập nhất thời, thu nhập ngoài kế hoạch không bị

đánh thuế)… Thời gian để xác định thu nhập chịu thuế thường là một năm tài chính. Thuế thu

nhập được tính bằng cách lấy thu nhập chịu thuế nhân với thuế suất thuế thu nhập.

Ở Việt Nam hiện nay, thuế TNCN được xác định theo Luật thuế Thu nhập cá nhân

của Quốc hội khóa XII, kỳ họp thứ 2, số 04/2007/QH12 ngày 21/11/2007 và có hiệu lực thi

hành từ ngày 01/01/2009. Theo đó, thu nhập chịu thuế bao gồm 14 loại thu nhập và có quy

định rõ biểu thuế đối với các trường hợp. Thu nhập từ đầu tư vốn (là một trong 14 loại thu

nhập chịu thuế TNCN) áp dụng biểu thuế toàn phần với tỷ lệ thuế suất là 5%.

Sau khi Luật thuế TNCN chính thức ra đời, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư số

84/2008/TT-BTC hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Thuế thu nhập cá nhân, trong đó

có quy định đối với hoạt động chuyển nhượng chứng khoán (CK) của các NĐT như sau:

-

Căn cứ tính thuế đối với hoạt động chuyển nhượng CK là thu nhập tính thuế và thuế suất.

Trong đó thu nhập tính thuế được xác định bằng giá bán CK trừ giá mua và các chi phí

liên quan đến việc chuyển nhượng.

-

Thuế suất: có thể áp dụng 1 trong 2 cách tính

Nộp thuế theo biểu thuế toàn phần với thuế suất 20%. Cá nhân chuyển nhượng chứng

khoán đã đăng ký nộp thuế theo thuế suất 20% vẫn phải tạm nộp thuế theo thuế suất

0,1% trên giá chuyển nhượng chứng khoán từng lần. Cách tính thuế thu nhập cá nhân

phải nộp như sau:

Thuế thu nhập cá

nhân phải nộp

Thu nhập tính

thuế

Thuế suất

=

x

20%

Trường hợp cá nhân chuyển nhượng chứng khoán không đăng ký nộp thuế theo biểu

thuế toàn phần với thuế suất là 20% thì áp dụng thuế suất 0,1% trên giá chuyển

nhượng chứng khoán từng lần. Cách tính thuế phải nộp như sau:

Thuế thu nhập cá

nhân phải nộp

Giá chuyển

nhượng

Thuế suất

=

x

0,1%

6

-

Thời điểm xác định thu nhập tính thuế từ hoạt động chuyển nhượng chứng khoán được

xác định như sau:

Đối với chứng khoán niêm yết là thời điểm Trung tâm hoặc Sở giao dịch chứng

khoán công bố giá thực hiện.

Đối với chứng khoán chưa niêm yết nhưng đã thực hiện đăng ký giao dịch tại Trung

tâm Giao dịch chứng khoán là thời điểm Trung tâm công bố giá thực hiện.

Đối với chứng khoán không thuộc trường hợp nêu trên là thời điểm hợp đồng chuyển

nhượng chứng khoán có hiệu lực. Trường hợp không có hợp đồng chuyển nhượng

chứng khoán thì thời điểm tính thuế là thời điểm đăng ký chuyển tên sở hữu chứng

khoán.

Cũng theo Thông tư 84, thu nhập của cá nhân từ cổ tức cũng được coi là thu nhập

chịu thuế với mức thuế suất toàn phần là 5%. Trường hợp nhà đầu tư nhận cổ tức bằng tiền

mặt, thuế TNCN được tính bằng cổ tức mỗi lần trả nhân với thuế suất 5%. Trường hợp nhận

cổ tức bằng cổ phiếu hoặc nhận cổ phiếu thưởng, nhà đầu tư chưa phải nộp thuế khi nhận cổ

phiếu. Khi chuyển nhượng cổ phiếu này, nhà đầu tư mới phải thực hiện nghĩa vụ thuế và

được áp dụng tương tự như trường hợp chuyển nhượng chứng khoán và thu nhập từ đầu tư

vốn.

Ngày 6/2/2009, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư số 27/2009/TT-BTC về việc

Hướng dẫn thực hiện việc giãn thời hạn nộp thuế TNCN, theo đó các cá nhân được giãn nộp

thuế từ ngày 01/01/2009 đến hết ngày 31/5/2009. Số thuế được giãn nộp (đối với thu nhập từ

chuyển nhượng chứng khoán) là số thuế TNCN phải kê khai hoặc đơn vị chi trả thu nhập

khấu trừ theo từng lần phát sinh thu nhập.

Trình tự giãn nộp thuế được quy định như sau: các tổ chức, cá nhân trả các khoản thu

nhập phải khấu trừ thuế thu nhập cá nhân cho các đối tượng được giãn nộp thuế, khi trả thu

nhập vẫn tính số thuế phải khấu trừ và thông báo cho cá nhân nhận thu nhập biết số thuế khấu

trừ được tạm giãn nộp; hàng tháng vẫn phải lập tờ khai số thuế đã khấu trừ theo quy định

hiện hành và nộp tờ khai cho cơ quan thuế để cơ quan thuế nắm được số thuế phát sinh nhưng

được giãn nộp thuế. Các cá nhân thuộc đối tượng được giãn nộp thuế có các khoản thu nhập

theo quy định phải khai thuế trực tiếp với cơ quan thuế vẫn phải lập và nộp tờ khai thuế theo

quy định hiện hành.

Thông tư cũng quy định, đối với số thuế được giãn nộp, cá nhân có thu nhập được giữ

lại trong thời gian được giãn. Trong thời gian được giãn nộp thuế, tổ chức, cá nhân khấu trừ

thuế, cá nhân có các khoản thu nhập thuộc đối tượng được giãn nộp thuế không bị coi là vi

phạm chậm nộp thuế và không bị xử phạt hành chính về hành vi chậm nộp tiền thuế đối với

số thuế được giãn nộp.

7

Tuy nhiên, theo Nghị quyết số 32/2009/QH12 ngày 19/6/2009 của Quốc hội, Bộ Tài

chính đã ban hành Thông tư số 160/2009/TT-BTC Hướng dẫn miễn thuế thu nhập cá nhân

năm 2009. Trong đó quy định đối tượng được miễn thuế thu nhập cá nhân từ ngày

01/01/2009 đến hết ngày 31/12/2009 bao gồm cá nhân cư trú và cá nhân không cư trú có thu

nhập từ đầu tư vốn; từ chuyển nhượng vốn (bao gồm cả chuyển nhượng chứng khoán). Từ

ngày 01/01/2010 các đối tượng trên nộp thuế thu nhập cá nhân theo quy định ở Thông tư số

84/2008/BTC-TCT ngày 30/9/2008 của Bộ Tài chính.

Tiếp theo đó, Tổng cục Thuế - Bộ Tài chính ra công văn số 451/TCT-TNCN ngày

8/2/2010 về quyết toán thuế TNCN, quy định nếu chi trả các khoản thu nhập từ chứng khoán

của năm 2009 trước ngày 01/7/2010 thì các khoản thu nhập này thuộc thu nhập được miễn

thuế, nếu chi trả sau ngày 30/6/2010 thì phải tính thuế. Đồng thời, theo công văn số

15286/CH-HTr ngày 23/8/2010 của Tổng cục Thuế thì trong trường hợp tổ chức phát hành

muốn trả cổ tức cho nhà đầu tư thì tổ chức phát hành phải khấu trừ thuế Thu nhập cá nhân từ

lợi tức mà nhà đầu tư nhận được. Vì vậy, các khoản cổ tức, trái tức nhà đầu tư được nhận kể

từ ngày 01/07/2010 đã bị khấu trừ thuế TNCN là 5% trên tổng giá trị cổ tức, trái tức.

Như vậy, bắt đầu từ ngày 01/01/2010, nhà đầu tư bắt đầu phải chịu thuế theo quy định

tại Thông tư số 84/2008/TT-BTC, ngoại trừ các khoản thu nhập từ đầu tư vốn của năm 2009

được trả trong 6 tháng đầu năm 2010 như đề cập ở trên.

1.3. Các quan điểm về thuế thu nhập cổ tức tại Việt Nam

Tại Việt Nam, từ khi Dự Luật thuế TNCN ra đời đã có rất nhiều ý kiến xung quanh

việc đánh thuế TNCN đối với hoạt động chuyển nhượng chứng khoán cũng như việc áp dụng

thuế đối với thu nhập của nhà đầu tư từ cổ tức.

Trước hết là cách tính thuế TNCN đối với hoạt động chuyển nhượng chứng khoán.

Nếu NĐT chọn cách nộp thuế với thuế suất 20% thì phải đăng ký với cơ quan thuế trước

ngày 31/12 của năm liền trước; phải lập, hoàn thiện chứng từ và chứng minh về những chi

phí hợp lý, hợp lệ với cơ quan thuế; phải có sổ sách kế toán ghi chép cụ thể về giá mua – giá

bán; bên cạnh đó vẫn phải tạm nộp 0,1% trên tổng giá trị mỗi lần chuyển nhượng chứng

khoán và cuối năm mới thực hiện quyết toán thuế, nếu số thuế đã nộp còn thiếu thì nộp bổ

sung và nếu thừa thì được nhận lại. Chính sự phức tạp và rất khó để thực hiện của cách nộp

thuế này đã khiến phần lớn NĐT đều chọn cách nộp thuế tính 0,1% trên tổng giá trị mỗi lần

chuyển nhượng. Bởi vì hầu hết NĐT là NĐT cá nhân nhỏ lẻ nên việc thực hiện chế độ sổ

sách kế toán cũng như việc thu thập chứng từ, hóa đơn để chứng minh chi phí bỏ ra trong

quá trình đầu tư, mua bán chứng khoán là rất khó, thậm chí là không thể. Bên cạnh đó, việc

giao dịch qua internet, qua tin nhắn hay điện thoại hiện nay rất phổ biến, việc thu thập các

hóa đơn điện tử là rất khó khả thi. Mặc dù hiện nay Việt Nam đã có Luật và Nghị định về

8

giao dịch điện tử đồng thời Bộ Tài chính cũng đã có Thông tư hướng dẫn về hóa đơn điện tử

trong lĩnh vực tài chính nên có thể áp dụng hóa đơn điện tử vào việc tính toán thuế đối với

hoạt động chuyển nhượng chứng khoán. Tuy nhiên, thực tế cho thấy, hóa đơn điện tử không

thể phản ánh đầy đủ và chính xác tổng chi phí (gồm cả chi phí hữu hình và vô hình) mà NĐT

đã bỏ ra. Hơn nữa, việc xác định giá mua, bán chứng khoán trên thị trường niêm yết cũng khá

phức tạp do cơ chế khớp lệnh tạo ra nhiều mức giá thực hiện khác nhau trong khớp lệnh liên

tục. Chính vì vậy mà cơ quan thuế đã đưa thêm cách nộp thuế thứ hai, đó là hình thức thuế

khoán (nộp 0,1% trên tổng giá trị chuyển nhượng chứng khoán mỗi lần giao dịch) và đại đa

số các NĐT chọn (hoặc bị buộc phải chọn) cách đóng thuế này. Nếu NĐT chọn cách nộp

thuế này thì chỉ việc nộp và thu thuế đơn giản hơn rất nhiều vì các công ty chứng khoán chỉ

cần trích 0,1% giá trị của mỗi lần chuyển nhượng và nộp cho cơ quan thuế. Cách nộp thuế

này giúp cho việc tính và nộp thuế được thực hiện dứt điểm sau mỗi lần giao dịch, không cần

lưu hồ sơ giấy tờ và không phải thực hiện quyết toán thuế vào cuối năm. Tuy nhiên, thực tế

này đã dẫn tới một điểm bất hợp lý, không nhất quán với tinh thần của Luật thuế TNCN là

trong hoạt động chứng khoán có lãi mới phải nộp thuế.

Mỗi lần giao dịch chứng khoán, NĐT bị tính thêm 0,1% tổng giá trị giao dịch (tương

đương với việc công ty chứng khoán tăng thêm phí giao dịch 0,1%) dù giao dịch đó mang lại

lãi hay lỗ cho NĐT. Trong thời gian qua, các NĐT bị thua lỗ không ít do tình hình đi xuống

chung của thị trường chứng khoán thì việc vẫn phải nộp thuế đã gây tâm lý bức xúc cho các

NĐT, họ cho rằng kinh doanh thua lỗ mà vẫn phải nộp thuế là một điểm rất bất hợp lý. Với

các NĐT có tổng giá trị giao dịch lớn trong năm (từ vài chục đến cả trăm tỷ đồng), dù tỷ lệ

thuế 0,1% thì khoản thuế họ phải nộp cũng không hề nhỏ. Khi thị trường thuận lợi thì khoản

thuế 0,1% có thể là không đáng kể, nhưng khi thị trường chứng khoán có diễn biến ảm đạm

như thời gian vừa qua, khoản tiền thuế phải nộp khi thua lỗ cũng trở thành gánh nặng cho các

NĐT. Việc áp thuế khi NĐT thua lỗ đã không khuyến khích NĐT bỏ thêm vốn vào TTCK,

hạn chế giao dịch dẫn đến ảnh hưởng tiêu cực đối với sự phát triển của thị trường. Ông

Huỳnh Anh Tuấn – Tổng giám đốc CTCK SJC đã khẳng định nếu cơ quan thuế cho NĐT lựa

chọn lại thì sẽ có rất nhiều người chọn cách đóng thuế với thuế suất 20% để lấy lại những

khoản tiền đã mất do đầu tư thua lỗ trong thời gian vừa qua.

Thứ hai là việc đánh thuế 5% trên cổ tức. Hầu hết các nhà đầu tư đều cho rằng việc

đánh thuế trên cổ tức là “thuế chồng thuế”. Chưa nói tới mức thuế suất 5%, nhiều ý kiến đã

cho rằng đánh thuế cổ tức là có sự chồng chéo trong chính sách thuế, đánh thuế hai lần và đây

là sự tận thu chưa công bằng.

Khi NĐT nắm giữ cổ phiếu của một doanh nghiệp, đồng nghĩa với việc họ là cổ đông

hay là một chủ sở hữu của doanh nghiệp đó. Vì vậy, khi doanh nghiệp chịu thuế TNDN cũng

có nghĩa là NĐT phải chịu. Doanh nghiệp trả cổ tức nghĩa là doanh nghiệp trích một phần

9

trong tổng thu nhập của mình để trả cho những người có tên trong danh sách cổ đông, như

vậy thì cổ tức đã phải chịu một lần thuế TNDN. Vậy thì khi cổ đông nhận cổ tức và phải chịu

thêm mức thuế 5% sẽ bị thuế chồng lên thuế và không đúng với thuế TNCN. Việc phải chịu

thuế tính trên cổ tức gây tâm lý bất bình cho các NĐT hơn là chi phí thuế mà họ phải gánh

chịu. Bên cạnh đó, nếu đánh thuế TNDN chính là đã đánh thuế vào chủ sở hữu của DN hay

chính là cổ đông của công ty – các NĐT. Vì vậy không nên phân biệt rạch ròi giữa hai chủ

thể là DN và cổ đông trong trường hợp này. Tuy nhiên, để đạt được sự thống nhất của đối

tượng chịu thuế với cơ quan quản lý cũng như các chuyên gia về vấn đề này là không đơn

giản. Vì vậy có thể đưa ra giải pháp nếu đánh thuế cổ tức thì có thể giảm thuế thu nhập doanh

nghiệp xuống, nhất là trong giai đoạn TTCK đang cần những yếu tố tích cực để khuyến khích

phát triển và trở thành một trong những kênh dẫn vốn quan trọng, minh bạch cho nền kinh tế.

Khi TTCK phát triển đến một quy mô lớn hơn thì có thể xem xét tăng thuế để tăng nguồn thu

cho ngân sách.

Một bất cập nữa trong việc đánh thuế cổ tức là việc thu thuế TNCN của các NĐT chủ

yếu ở các doanh nghiệp niêm yết, trong khi giao dịch tự do, mua bán trao tay và chủ yếu bằng

tiền mặt thì không ai kiểm soát và cũng không phải đóng thuế nên nếu đánh thuế rất dễ dẫn

đến việc NĐT sẽ không tham gia thị trường giao dịch chính thức, làm chậm tiến độ cổ phần

hóa, hạn chế các doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán. Ngoài ra, việc tính

thuế không công bằng, không hợp lý sẽ làm cho thị trường không phát triển mà còn có khả

năng bị suy thoái như một số nước trước đây đã vấp phải.

Một điểm nữa cũng được đem ra bàn luận nhiều, đó là sự chưa công bằng khi đánh

thuế đối với cổ tức. Nếu so sánh với tiền gửi tiết kiệm, tính bảo toàn vốn cao, lãi suất cũng

tương đối cao (tính từ thời điểm đưa ra Dự thảo Luật thuế TNCN, lãi suất trên dưới 10%/năm

tới nay, lãi suất có những lúc đã tăng lên 18,19%/năm) mà chưa bị đánh thuế trên lãi tiền gửi

tiết kiệm. Trong khi cổ tức có tỷ lệ rủi ro cao hơn, phụ thuộc nhiều vào tình hình sản xuất

kinh doanh của DN, NĐT phải bỏ nhiều thời gian và chi phí nhất định để tìm những địa chỉ

đầu tư với tỷ lệ cổ tức sinh lợi cao, nhưng phần lớn các công ty cổ phần vẫn đưa ra mức cổ

tức hàng năm dưới 15%. Bên cạnh đó, cổ đông còn phải đối mặt với tình hình lạm phát liên

tục tăng cao. Xét tổng quan thì như vậy là không công bằng giữa hai ngành ngân hàng và

chứng khoán.

Phản hồi lại các ý kiến trái chiều là các ý kiến của những người trong ngành, và có

kinh nghiệm lâu năm. Các ý kiến được đưa ra nêu rõ, đây là việc đóng thuế của hai chủ thể

khác nhau, doanh nghiệp thì đóng thuế TNDN còn cá nhân thì đóng thuế TNCN. Điều này

cũng giống như người mua hàng vẫn phải chịu thuế VAT hoặc thuế tiêu thụ đặc biệt. Các sắc

thuế này khác nhau nên không thể coi là đánh thuế trùng thuế. Nếu xét trên khía cạnh kinh tế

với cách nhìn nhận đơn giản, tách bạch, cắt khúc quá trình kinh tế hay các chu kỳ sản xuất,

10

kinh doanh của DN, thì quả thật là phần cổ tức được chia cho các cổ đông chính là một phần

thu nhập của công ty và đã được xác định trong tổng thu nhập chịu thuế của công ty khi tính

thuế và nộp thuế thu nhập DN. Tức là phần thu nhập này thực tế đã bị đánh thuế. Tuy nhiên,

quá trình kinh tế của doanh nghiệp là sự liên tục của những chu kỳ sản xuất kinh doanh, và

nếu quan niệm như theo kiểu cắt khúc nói trên thì còn có thể suy ra nhiều khoản thu nhập hay

nguồn vốn khác cũng bị đánh thuế hai lần, thậm chí là rất nhiều lần.

Trên thực tế áp dụng Luật Thuế thu nhập cá nhân đối với đầu tư chứng khoán đã bộc

lộc một số điểm bất hợp lý, nên Bộ Tài chính đang nghiên cứu để tìm biện pháp khắc phục.

Việc đưa ra mức thuế hợp lý hơn so với hiện tại, việc bổ sung các quy định về công nhận hóa

đơn điện tử, hay áp dụng mức thuế khoán theo thông lệ của nhiều nước nhưng có tính đến đặc

thù của NĐT trên TTCK Việt Nam đều sẽ được cân nhắc để sao cho Luật thuế sửa đổi sẽ thể

hiện được tư duy quan trọng của người làm chính sách thuế, đó là không vì nguồn thu trước

mắt mà cần phát triển nguồn thu ổn định và bền vững về dài hạn. Bộ Tài chính đã chính thức

kiến nghị Chính phủ đưa nội dung sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Thuế TNCN vào

Chương trình xây dựng luật của Quốc hội năm 2012, nhưng Bộ Tư pháp muốn trình Quốc hội

xem xét sửa đổi ngay trong năm nay.

2.

Kết luận và gợi ý chính sách

Thuế thu nhập cổ tức là một loại hình thuế thu nhập mà một quốc gia đánh vào cổ tức

mà một công ty trả cho cổ đông của công ty đó. Thuế cổ tức hiện nay vẫn còn nhiều tranh cãi

xung quanh vấn đề thuế kép (hay thuế chồng thuế) mà các quốc gia đang thực hiện gặp phải,

đặc biệt là phản ứng từ các cổ đông – người nắm giữ cổ phiếu do các công ty đã phải nộp

thuế thu nhập doanh nghiệp trước khi lợi nhuận được chia cho cổ đông.

Các quan điểm đồng tình với thuế thu nhập từ cổ tức cho rằng các doanh nghiệp là

những pháp nhân độc lập, có quyền sở hữu tài sản. Vì vậy, nó được phân biệt so với chủ sở

hữu và đây là hai chủ thể riêng biệt. Việc đánh thuế vào cổ tức của các cổ đông không phải là

sự đánh thuế trùng.

Ngược lại, các quan điểm chống lại thuế thu nhập cổ tức cho rằng là sự bất bình đẳng

khi thu nhập từ cổ tức bị đánh thuế sau khi đã một lần phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp.

Có thể khẳng định rằng vẫn tồn tại song song hai luồng ý kiến về vấn đề thuế thu

nhập cổ tức. Một phía ủng hộ việc đánh thuế đối với thu nhập từ cổ tức của các nhà đầu tư

với quan điểm là thuế thu nhập cổ tức sẽ tăng cường tính công bằng giữa các nhà đầu tư trên

TTCK. Ngược lại, luồng ý kiến phản đối việc đánh thuế này lại cho rằng việc áp dụng thuế là

không công bằng và đánh thuế hai lần đối với khoản thu nhập của các nhà đầu tư. Tuy nhiên

có một thực tế là mặc dù luồng ý kiến thứ hai được nhiều các nhà đầu tư ủng hộ nhưng hầu

hết các nước trên thế giới vẫn áp dụng việc đánh thuế đối với cổ tức của các nhà đầu tư.

11

Có thể thấy một tồn tại là sự không rõ ràng giữa hai quan điểm đánh thuế trùng hoặc

không trùng khi áp dụng thuế thu nhập cổ tức. Tại Việt Nam, xác định nguyên tắc của việc

đánh thuế được xem như là một khoản phí cho việc sử dụng các nguồn lực xã hội để tạo ra lợi

nhuận. Như vậy, khi một công ty hoạt động sản xuất kinh doanh, họ phải trả thuế thu nhập

doanh nghiệp cho việc sử dụng cho việc sử dụng các nguồn lực nói trên. Việc các công ty

trong quá trình hoạt động phải trả thuế VAT, thuế TTĐB, thuế XNK... chỉ là thuế gián thu và

không phải là các công ty trả mà họ chỉ trả hộ cho người tiêu dùng. Như vậy, thuế TNDN là

trả cho việc sử dụng nguồn lực xã hội của chủ thể công ty. Đến lượt các cổ đông, tất cả trong

số họ đều chỉ đầu tư vốn vào để nhận được lợi nhuận là cổ tức. Rõ ràng, nếu theo quan điểm

về nguyên tắc đánh thuế, họ cũng phải trả phí cho việc sử dụng các nguồn lực xã hội trong

việc đầu tư vốn. Ít nhất, các nhà đầu tư cũng hoạt động trong một thị trường được tổ chức và

quản lý bởi Nhà nước. Hai chủ thể công ty và cổ đông cùng hai hoạt động sản xuất kinh

doanh và đầu tư vốn rõ ràng là phân biệt, mặc dù cùng phải nằm trong một quy trình chung.

Như vậy, khó có thể nói việc đánh thuế trên thu nhập cổ tức là “đánh thuế trùng” hay đánh

thuế hai lần. Do đó, trước hết có thể khẳng định việc áp dụng thuế thu nhập cổ tức là có cơ

sở.

Tuy nhiên, vấn đề áp dụng thuế thu nhập cổ tức ở Việt Nam cần phải xem xét các

mục tiêu khi sử dụng loại thuế này như: phân phối lại và công bằng về thu nhập, định hướng

kinh tế vĩ mô.

Thứ nhất, xét về khía cạnh phân phối lại và công bằng thu nhập. Giữa nhà đầu tư trái

phiếu, nhà đầu tư cổ phiếu, người gửi tiền rõ ràng có mục đích và động cơ tương tự nhau là

giảm thiểu rủi ro và tìm kiếm lợi nhuận. Vì vậy, nếu chỉ đánh thuế trên thu nhập từ cổ tức và

lãi vốn (capital gains) thì sẽ là không công bằng giữa các nhà đầu tư cùng hoạt động trên thị

trường vốn – tiền tệ. Nếu đã áp dụng thì cần phải áp dụng cho tất cả các đối tượng trên và

ngược lại. Định hướng mục tiêu cho từng mảng thị trường có thể được thực hiện thông qua

các chính sách ưu đãi khác miễn, giảm thuế, tín dụng thuế. Trong điều kiện thu nhập từ lãi

tiền gửi (hay ngoại tệ trên thị trường không chính thức) của các cá nhân không bị đánh thuế

thì mức thuế suất đánh vào cổ tức càng cao sẽ càng làm mất dần động cơ tham gia vào TTCK

của các nhà đầu tư. Dòng tiền vào TTCK sẽ bị hạn chế và bị các kênh đầu tư khác thu hút.

Tuy nhiên, nếu tất cả các hình thức đầu tư vốn đều phải chịu thuế thu nhập thì có thể sử dụng

vai trò của thuế như một công cụ hỗ trợ cho một mảng thị trường riêng biệt nào đó, ví dụ như

định hướng mục tiêu thị trường vốn thông qua miễn, giảm thuế thu nhập cổ tức và chuyển

nhượng chứng khoán tại từng thời điểm.

Một vấn đề khác liên quan đến sự bình đằng giữa các đối tượng nộp thuế đó là trong

khi các nhà đầu tư cá nhân mua cổ phiếu phải chịu thuế trên cổ tức nhận được thì các doanh

nghiệp có thu nhập cổ tức từ hoạt động đầu tư liên doanh liên kết lại không phải chịu thuế

12

cho phần thu nhập từ hoạt động đó. Theo thông lệ tại Mỹ và các nước OECD, các doanh

nghiệp đều được hưởng những ưu đãi về thuế thu nhập từ cổ tức. Tuy nhiên, không có quốc

gia nào trong số này miễn toàn bộ thuế đánh trên cổ tức cho các doanh nghiệp (Damodaran,

2003).

Thứ hai là việc định hướng mục tiêu kinh tế vĩ mô từ sự phát triển của các thị trường

tài chính, trong đó có thị trường cổ phiếu. Về mặt lý thuyết, việc chi trả cổ tức cao nhờ tác

động của thuế thu nhập cổ tức giảm sẽ làm giảm lợi nhuận giữ lại, tăng chi phí vốn cổ phần

của các doanh nghiệp và vì vậy làm giảm hoạt động đầu tư cho sản xuất kinh doanh tương lai

của các doanh nghiệp. Điều này được giải thích bởi sự tăng lên của tỷ lệ chi trả cổ tức sẽ làm

tăng chi phí vốn cổ phần hiện hành đồng thời làm cho nguồn vốn tái đầu tư bị thu hẹp, đặc

biệt trong điều kiện khả năng tiếp cận với các nguồn vay nợ bị hạn chế. Tuy nhiên, tỷ lệ cổ

tức cao cũng sẽ khuyến khích các nhà đầu tư ngoài doanh nghiệp tham gia TTCK và các

doanh nghiệp sẽ dễ dàng hơn trong việc huy động vốn cổ phần (cả về thời gian và chi phí)

thông qua phát hành trên thị trường sơ cấp. Như vậy, những doanh nghiệp có nhiều cơ hội

đầu tư sẽ sẵn sàng mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, tạo nhiều việc làm hơn cho nền

kinh tế. Việt Nam là nền kinh tế đang phát triển, hầu hết các doanh nghiệp đều có nhiều cơ

hội đầu tư và tìm kiếm tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với nhiều nước và khu vực khác. Vì thế,

sẽ là thuận lợi hơn cho các công ty niêm yết nếu huy động được nguồn vốn cổ phần thông

qua TTCK, đặc biệt là trong điều kiện thắt chặt tín dụng đồng thời thị trường trái phiếu chưa

phát triển như hiện nay. Như vậy, việc chi trả cổ tức cao sẽ có tác động hai mặt bù trừ nhau

và cần phải tiến hành các khảo sát chi tiết để có những đánh giá chính xác. Trên thị trường

Mỹ, vấn đề này có thể được tham khảo qua các bài nghiên cứu về mối quan hệ giữa việc cắt

giảm thuế thu nhập cổ tức tại Mỹ năm 2003 và chính sách cổ tức của các công ty niêm yết

(Jabbour và Liu (2003), Chetty và Saez (2005) và Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED – 2005).

Qua các phương pháp kiểm định thực nghiệm, các nghiên cứu trên đã rút ra kết luận về mối

tương quan ngược giữa thuế thu nhập cổ tức và tỷ lệ chi trả cổ tức cũng như giá cổ phiếu.

Tức là, chương trình giảm thuế thu nhập cổ tức bắt đầu từ năm 2003 của Chính phủ Mỹ đã

khiến các công ty Mỹ tăng tỷ lệ trả cổ tức cho các nhà đầu tư, đặc biệt là các công ty có tỷ

suất lợi nhuận cao. Cùng với đó, giá cổ phiếu trên TTCK Mỹ cũng tăng lên.

Tuy nhiên có thể thấy tỷ lệ chi trả cổ tức cao không luôn luôn đồng nghĩa với thuế

suất thuế thu nhập cổ tức thấp bởi tỷ lệ phân chia lợi nhuận và tái đầu tư còn phụ thuộc vào

môi trường kinh tế của các quốc gia, chiến lược kinh doanh của mỗi doanh nghiệp và do Đại

hội đồng cổ đông quyết định.

Do vậy, dưới góc nhìn vĩ mô, hiệu ứng có thể thấy rõ rệt nhất là hệ quả của việc áp

dụng mức thuế thu nhập cổ tức cao. Trong môi trường này, thuế suất cao đánh trên thu nhập

từ cổ tức có thể làm giảm ý muốn của các nhà đầu tư trên TTCK, đặc biệt là trong điều kiện

13

thị trường đi xuống và kèm theo những khó khăn của nền kinh tế khiến các công ty bất lợi

trong việc huy động vốn cổ phần và phải tìm kiếm các nguồn vốn vay thay thế khác (vay

ngân hàng, phát hành trái phiếu) hơn là vốn cổ phần cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh.

Mức vay nợ cao thường dẫn tới việc sa thải công nhân nhiều hơn trong những thời điểm kinh

tế gặp khó khăn so với những công ty sử dụng nhiều vốn cổ phần.

Ngoài ra, khi đề cập đến việc đánh thuế trên cổ tức, một vấn đề liên quan cũng vấp

phải khá nhiều quan điểm đối chọi nhau là đánh thuế vào cổ phiếu thưởng. Dưới góc độ

nghiên cứu, chúng tôi cho rằng cần xác định rõ cổ phiếu thưởng là cổ tức bằng cổ phiếu hay

là cổ phiếu tách như một số ý kiến trên thị trường về tên gọi. Nếu xét về nguồn tài trợ để phát

hành cổ phiếu thưởng, rõ ràng cổ phiếu thưởng xuất phát từ nguồn thặng dư vốn hoặc lợi

nhuận. Do đó cổ phiếu thưởng chính là một tên gọi khác của cổ tức bằng cổ phiếu nếu dùng

nguồn lợi nhuận (hoặc trong trường hợp khác sẽ là cổ phiếu tách nếu dùng nguồn thặng dư

vốn). Khi đó, vấn đề đánh thuế trên cổ tức chắc chắn sẽ phải bao gồm đánh thuế trên cổ phiếu

thưởng vì cổ tức có thể được coi gồm hai hình thức: tiền mặt hoặc cổ phiếu. Tuy nhiên, do

vấn đề chưa có một định nghĩa rõ ràng về cổ phiếu thưởng nên những tranh luận về đánh thuế

trên cổ tức sẽ vẫn còn tiếp diễn.

Tóm lại, xét về mặt cơ sở lý luận, việc đánh thuế trên thu nhập từ cổ tức là có cơ sở và

có thể được áp dụng nhằm mục tiêu phân phối lại thu nhập và tăng nguồn thu cho ngân sách.

Tuy nhiên, từ khía cạnh phát triển các thị trường tài chính nhằm phục vụ các định hướng mục

tiêu kinh tế vĩ mô, đặc biệt là phát huy đầy đủ vai trò của thị trường chứng khoán như là một

kênh huy động vốn dài hạn cho doanh nghiệp và trở thành một thước đo cho sức khỏe của

nền kinh tế, một số nội dung sau đây có thể được lưu ý trong quá trình hoạch định chính sách

thuế thu nhập trên cổ tức:

-

Vẫn có thể tiếp tục chủ trương áp dụng thuế đánh trên thu nhập từ cổ tức, nhưng cần

cung cấp thông tin liên quan và có giải thích đầy đủ cho các đối tượng nhà đầu tư

khác nhau nhằm đạt sự đồng thuận của thị trường. Đặc biệt, các cơ quan quản lý cần

nêu rõ quan điểm, nguyên tắc đánh thuế và lộ trình dự kiến áp thuế cổ tức trong tương

lai để giúp các doanh nghiệp có thêm cơ sở hoạch định được chiến lược kinh doanh và

huy động vốn, đồng thời nhà đầu tư có góc nhìn bao quát hơn về vấn đề này.

-

Cần xác định rõ lại khái niệm và tính chất cơ bản của cổ tức trên cổ phiếu làm cơ sở

tính thuế, trong đó xác định rõ cổ phiếu thưởng là cổ tức bằng cổ phiếu hay cổ phiếu

tách; cơ sở của sự phân chia này là việc xác định được loại hình thu nhập chịu thuế

chỉ là cổ phiếu thưởng phát hành từ lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp mà thôi

(không đánh thuế trên cổ phiếu tách).

14

-

Có thể nghiên cứu phân định ra hai loại đối tượng nhà đầu tư khác nhau là cổ đông

lớn và nhà đầu tư nhỏ lẻ; trong đó cổ đông lớn là nhà đầu tư nắm giữ từ 5% cổ phiếu

có quyền biểu quyết của doanh nghiệp và nhà đầu tư nhỏ lẻ là dưới 5%. Khi đó, thuế

suất đánh trên thu nhập từ cổ tức có thể áp khác nhau giữa hai loại nhà đầu tư này

theo hướng nhà đầu tư lớn được ưu đãi thuế hơn. Tác dụng của việc này là khuyến

khích đầu tư, huy động vốn cho doanh nghiệp và hạn chế hoạt động “lướt sóng”; đồng

thời cũng khắc phục tâm lý cảm thấy thiệt hại vì bị đánh thuế trùng của các cổ đông

lớn. Tất nhiên, sự phân biệt hai loại cổ đông này có thể xung đột với nguyên tắc quản

trị công ty tốt, song các mức thuế suất khác nhau như trên có thể được áp dụng trong

những giai đoạn thích hợp nhằm mục tiêu khuyến khích phát triển thị trường chứng

khoán nói chung./.

15

Tài liệu tham khảo

1. Chetty R. và Saez E. (2005), “The Effects of the 2003 Dividend Tax Cut on Corporate

Behavior: Interpreting the Evidence”, University of California, Department of

Economics, 2005

2. Damodaran A. (2003), “Dividends and Taxes: An Analysis of the Bush Dividend Tax

Plan”, Stern School of Business, March 2003

3. FED (2005), “How did the 2003 Dividend Tax cut Affect Stock Price and Corporate

Payout Policy”, Finance and Economics Discussion Series, Divisions of Research &

Statistics and Monetary Affairs, 2005

4. Jabbour G., M. và Lui Y. (2006), “The Effect of Tax Rate change on Dividend

Payout”, Journal of Business and Economics Research, 2006

5. Torrez Z. (2006), “The effect of Dividend Tax Policy on Corporate Investment”,

Forum empresarial, 2006

6. Đầu tư Chứng khoán, ““Kêu trời” vì thuế chứng khoán bất hợp lý”, 2011

7. Kinh tế Đầu tư, “Thuế thu nhập chứng khoán: Lỗ vẫn phải nộp?”, 2010

8. VnEconomy, “Thuế chứng khoán: Làm sao để lỗ không phải nộp?”

9. VnExpress, “Thuế chứng khoán „bòn rút‟ vốn đầu tư”

11. www.irs.gov

16